Si está pensando en modificar en haber de peligro o en cualquier fondo privado, debe comprender estos cinco términos secreto: Moic, TVPI, DPI, relación de pérdida y TIR. Sin ellos, es como entrar en un repertorio de póker sin conocer las reglas. Y en este repertorio, las apuestas, y los pagos potenciales, son masivos.
He estado invirtiendo en haber de peligro desde 2003, generalmente asignando más o menos del 10% de mi haber invertible al espacio en averiguación de ganadores de múltiples bagges. Como no tengo mucha preeminencia o el tiempo como inversionista querube, estoy acertado de externalizar el trabajo a los socios generales (GPS) que supuestamente hacer tener la preeminencia, por una tarifa.
Mi esperanza es que elija el GPS correcto que gaste sus carreras buscando ganadores en nombre de mí y otros parejas limitadas. Si tienen éxito, todos ganan.
Hasta ahora, he tenido un éxito curioso. Varios fondos han regresado más del 20% anualmente durante 10 primaveras, mientras que otros solo han producido altos rendimientos de un solo dígito. A Dios gracias, no he invertido en un solo fondo que me haya perdido mosca. No se podría aseverar lo mismo si estuviera invirtiendo directamente en acuerdos individuales, así que tenga cuidado.
Lanzarse si modificar en una nueva cosecha de haber de peligro
En este momento, estoy debatiendo si comprometer $ 200,000 a un nuevo fondo de haber de peligro cerrado que se centra en las empresas de semillas y la Serie A. Ya cometí $ 200,000 a su cosecha preliminar hace varios primaveras, pero hasta ahora los resultados han sido limitados. Casi siempre hay una pérdida durante los primeros primaveras hasta que llegan las ganancias potenciales. Esto se pasión la “J-curve”.
En esta etapa temprana, modificar es muy parecido a creer a un prometedor atleta de secundaria que finalmente llega a la NBA. Aproximadamente el 80% de estas compañías se romperán. En torno a del 10% se convertirá en “compañías zombies” o solo tenuemente rentables, como jugadores que terminan jugando en el extranjero. Eso deja el 10% final para entregar rendimientos sobresalientes, idealmente 30 ×, para conducir la cosecha alrededor de una TIERR del 25% durante cinco primaveras.
Desglosemos las cinco métricas secreto utilizando mi hipotética inversión de $ 200,000 para que pueda ver exactamente cómo funcionan.
MOIC – Múltiple sobre haber invertido
Moic es simple: es todo lo que vale su inversión (tanto el efectivo que ha recuperado como las compañías que aún tiene) divididas por lo que puso.
Ejemplo: invierto $ 200,000. Con el tiempo, obtengo $ 50,000 en distribuciones en efectivo y mis tenencias restantes están valoradas en $ 250,000. Eso es $ 300,000 en total ÷ $ 200,000 invertidos = 1.5 × moic. No está mal, pero no un mosca que cambie la vida.
Moic dice nadie sobre cuánto tiempo tardó en lograrlo. Es por eso que LPS asimismo observa la TIR (tasa de rendimiento interna). Un 3x en 10 primaveras es un 11,6% de TIR, pero un 3x en 5 primaveras es un 25% de TIR. Una gran diferencia.
TIR – Tasa de rendimiento interna
La IRR es el rendimiento anualizado que ha obtenido en su inversión, teniendo en cuenta tanto el momento como el tamaño de los flujos de efectivo internamente y fuera. No se alcahuetería solo cuánto Hiciste, pero cuando lo hiciste.
- Un 2 × moic acabado en tres primaveras podría significar una TIR del 26%.
- Ese mismo 2 × moic durante diez primaveras es solo un 7% de TIR.
Para los fondos, IRR es a menudo el número sobre el que se alardean porque captura la magnitud y la velocidad de los retornos, pero tenga cuidado. La TIR se puede apostar desde el principio con retornos parciales rápidos que hacen que el número se vea resultón, incluso si las expectativas posteriores del fondo son mediocres.
TVPI: valía total para avalar
Para la mayoría de los propósitos, este es básicamente el Igual que moic. Es solo la forma de VC de sonar más elegante. Fórmula: (valía residual + distribuciones) ÷ haber pagado. Entonces, el mismo resultado, el mismo resultado: 1.5 × en nuestro ejemplo.
DPI-Distribuciones a pagos
DPI es el número de “efectivo en efectivo”. Cuanto tienes de hecho ¿Volvió en mosca verdadero y gastable? En nuestro caso: $ 50,000 ÷ $ 200,000 = 0.25 × DPI. Las ganancias en papel no pagan las facturas, y DPI es su comprobación de la efectividad.
Relación de pérdida
Este es un intestino: el porcentaje de su haber invertido que se ha ido a cero. Si $ 40,000 de mis $ 200,000 están en startups fallidas, eso es un Relación de pérdida de 20%.
Reunir todas las definiciones de inversión de haber de peligro
Siete primaveras posteriormente, nuestros $ 200,000 podrían hallarse así:
- Distribuciones: $ 50,000
- Valencia no realizado: $ 250,000
- Pérdidas: $ 40,000
- Moic / tvpi = 1.5 × ($ 300,000 / $ 200,000)
- DPI = 0.25 × ($ 50,000 / $ 200,000)
- Ratio de pérdidas = 20% ($ 40,000 / $ 200,000)
El mejor de los casos (5 × moic)
Las empresas de haber de peligro de nivel superior devuelven un moic 5x durante un período de 10 primaveras. Echemos un vistazo a cómo podría ser eso.
- $ 500,000 en distribuciones + $ 500,000 en valía no realizado por un total de $ 1,000,000
- DPI = 2.5 × ($ 500,000 / $ 200,000)
- Ratio de pérdidas = 10% ($ 10,000 / $ 200,000)
- IRR = 26.23% en 10 primaveras
Una tasa interna de rendimiento (TIR) del 26.23%, la tasa anualizada a la que crece una inversión con el tiempo, más de 10 primaveras es fenomenal, aproximadamente un 16% más reincorporación que el rendimiento anual promedio del S&P 500. Igual de bueno es que el socio de Venture Caudal Limited permaneció invertido durante toda la lapso, en parte porque tenían que hacerlo. Con las acciones públicas, es mucho más dócil entrar en pánico o cerrar las ganancias temprano, lo que puede descarrilar la composición a extenso plazo.
Marco realista del peor de los casos (0.7 × moic)
Las empresas de haber de peligro de nivel inferior devuelven un 1x moic o menos. Así es como podría ser un moic de 0.7x en una inversión de $ 200,000.
- $ 50,000 en distribuciones + $ 90,000 en valía no realizado ($ 140,000 / $ 200,000)
- DPI = 0.25 × ($ 50,000 / $ 200,000)
- Ratio de pérdidas = 40% ($ 80,000 / $ 200,000)
- IRR = –4.24% en 10 primaveras
Entonces, aunque el fondo malo “solo” pierde ~ 30% de su valía en el papel, el delegado de tiempo arrastra el retorno anualizado profundamente en condado placa. Si el S&P 500 regresara un 10% al año durante el mismo período de 10 primaveras, tendría $ 519,000 contra solo $ 140,000. Esa es una brecha masiva, por lo que designar los fondos correctos de haber de peligro es fundamental.
Apuesto a un nuevo VC es arriesgado correcto a la errata de un historial. Para compensar esto, el socio común necesita aminorar sus tarifas y transportar, o sembrar la cartera con algunos ganadores tempranos para aminorar el período de pérdidas de J-curve y mejorar las probabilidades de conquistar un moic y TIR válido.
Venture Caudal es un negocio impulsado por los golpes
La efectividad es que la mayoría de las inversiones fallan, algunas van de costado, y uno o dos jonrones hacen el fondo. Un stop moic con un DPI bajo significa que estás mirando “riquezas de papel”. Una reincorporación relación de pérdida le dice que el administrador se está balanceando para las cercas, pero errata a menudo. Asegúrese de que las proporciones se alineen con lo que desea.
Antiguamente de escribir un cheque, siempre:
- Verifique el historial – En múltiples fondos y cosechas (primaveras), no solo la última brillante.
- Pregunte sobre la relación de pérdida – Verás rápidamente si son disciplinados o jugadores.
- Descubra el tiempo de solvencia – Porque un 5 × moic en el año 15 es mucho menos emocionante de lo que parece.
- Sea honesto sobre su propia tolerancia al peligro – ¿Podría ver el 90% de sus compañías de cartera fallando sin perder el sueño?
Conocer Moic, TVPI, DPI, Ratio de pérdidas e IRR no te hará designar la próxima haber Sequoia. Pero le impedirá modificar ciego. Y en el haber de peligro, es importante evitar grandes errores. No querrá cerrar su haber durante más de 10 primaveras solo para tener un rendimiento inferior significativamente. El costo de oportunidad puede ser demasiado ínclito para soportar.
Votación alternativa: fondos de haber de peligro descubierto
Si desea exposición al haber de peligro sin los inconvenientes dolorosos, los fondos de VC abiertos valen la pena. Estos vehículos no solo ofrecen solvencia, sino que asimismo le permiten ver la cartera ayer de modificar. Eso es como sentarse en una mesa de Texas Hold’em ya conociendo las cartas de tus oponentes y ver el fracaso ayer de que se revele.
Con ese tipo de visibilidad, puede arriesgarse si las empresas están prosperando o tambaleándose y colocan sus apuestas con una preeminencia genuina. Claro, el libramiento y el río aún pueden traer sorpresas, pero al menos modificar no es un brinco total de fe como la forma en que se encuentra con los fondos tradicionales cerrados. Con el tiempo, esa preeminencia de conocimiento puede sumar.
Tu existencia es importante cuando invierte en aventura
A medida que envejezco, el peligro de cerrar el mosca durante una lapso con menos visibilidad y solvencia. Con fondos de VC de extremo cerrado, generalmente no sabe cómo van las cosas hasta el tercer año, lo ayer posible.
10 primaveras es mucho tiempo para esperar las devoluciones y el haber de regreso. A los 48 primaveras, no puedo respaldar que incluso estaré vivo a los 58 primaveras para disfrutar de las ganancias. Si surge una emergencia, asimismo quiero la opción de tocar poco de solvencia, que los fondos tradicionales simplemente no permiten. Es por eso que solo debe modificar en ellos con mosca, está 100% seguro de que no necesitará durante una lapso.
Luego está la tarifa de transporte del 20% al 35%. Lo entiendo. Los socios generales ganan su control al encontrar empresas de stop rendimiento. Como economista, debería aceptar avalar si todavía estoy ganando mosca. Pero si hay una forma alternativa de modificar en empresas privadas sin Tosiendo esa válido porción de ganancias, ¿por qué no lo tomaría? Aquí es donde plataformas como Aventura de fondos descollar.
Personalmente, estoy diversificado en VC temprano, mediano y tardía, pero mi punto inmejorable es la Serie A, B y C. Estas compañías generalmente tienen tracción verdadero, ingresos recurrentes y ajuste del mercado de productos. En circunstancia de rezar por un disparo de retrato 100 veces de una puesta en la etapa de semillas, felizmente tomaré ganadores “consistentes” 10–20x. En esta etapa de mi vida, la probabilidad y la visibilidad son mucho más que perseguir boletos de suerte.
La flexibilidad y la visibilidad son atributos atractivos para la inversión
Los fondos de VC abiertos le dan poco raro en la inversión privada: flexibilidad y claridad. Reducen el peligro de separación, eliminan las tarifas de transporte fuertes en algunos casos y le dan visibilidad de lo que verdaderamente está comprando. Puede Skip the J-curve con un fondo VC descubierto.
Para los inversores más jóvenes con décadas para esperar, los fondos tradicionales cerrados tienen más sentido. Las llamadas de haber durante un período de tres a cinco primaveras son excelentes para inversiones consistentes. Pero para aquellos de nosotros que o más y valoramos la opcionalidad, los fondos abiertos se sienten como la selección más pragmática.
Así que ahí lo tienes. Ahora conoce los principales términos y opciones de inversión de haber de peligro para ayudarlo a asignar mejor su haber. Recuerde mantenerse disciplinado a medida que construye más riqueza para la confianza financiera.
Lectores, ¿eres un inversor de haber de peligro? Si es así, ¿qué porcentaje de su haber invertible asigna a la clase de activos? Con las empresas de crecimiento que se mantienen privadas por más tiempo, ¿por qué más inversores no ponen más haber en los mercados privados para capturar eso al ascenso?
Suscríbete al samurai financiero
Escuche y suscríbase al podcast Financial Samurai en Manzana o Spotify. Entrevisto a expertos en sus respectivos campos y discuto algunos de los temas más interesantes en este sitio. Se agradecen sus acciones, calificaciones y revisiones.
Para acelerar su alucinación a la confianza financiera, unirse a más de 60,000 y suscríbase al Boletín de samurai financiero de balde. Igualmente puede obtener mis publicaciones en su bandeja de entrada de correo electrónico tan pronto como salgan registrándose aquí. Financial Samurai se encuentra entre los sitios web de finanzas personales más grandes de propiedad independiente, establecidos en 2009. Todo está escrito en saco a la experiencia y la experiencia de primera mano.
