Cuando trabajaba en renta variable en Goldman Sachs y Credit Suisse, ocasionalmente traíamos un acuerdo de OPI al mercado. Durante el Roadshow de la compañía, tomamos la dirección para conocer uno a uno con nuestros mayores inversores y clientes. A veces, la OPI tenía tanta demanda que muchos clientes ni siquiera podían obtener uno a uno, y en su lado tuvieron que conformarse con un desayuno grupal, un piscolabis grupal o una cena grupal.
Luego de la administración de la reunión, los clientes presentarían sus indicaciones de interés. Como el corredor principal del tomo de OPI, decidimos cuánto de una asignación obtendría cada cliente. Y déjenme decirle que ese proceso fue más difícil que lanzarse qué amigos y familiares dejar la nómina de invitados para una boda de presupuesto menguado.
Algunos clientes obtuvieron cero acciones, lo que los hizo enojar comprensiblemente. Pero estaban a cero porque hicieron muy pocos negocios con nosotros o eran conocidos por cambiar las acciones para obtener una beneficio rápida poco a posteriori de que comenzara la negociación. Piense en pequeños fondos de cobertura.
Otros clientes recibieron mucho más que la asignación promedio. Si la OPI se suscribió diez veces en exceso, el cliente promedio podría obtener el 10 por ciento de su solicitud. Pero nuestros mayores clientes podrían obtener del 30 por ciento al 70 por ciento de lo que pidieron, en función del negocio que generaron. Piense en Hacienda Group, Fidelity y Blackrock.
Cuando comenzó el comercio, a menudo había un pop inmediato en el precio de las acciones, entregando ganancias instantáneas a estas instituciones. En otras palabras, los clientes más ricos que pagaban más en tarifas a menudo obtuvieron las asignaciones más grandes y los mayores rendimientos.
No eres rico o lo suficientemente distinguido como para obtener una gran asignación en una IPO caliente
Intentar obtener una asignación significativa en una OPI caliente es un proceso inútil para el inversor minorista promedio. Sin una enorme riqueza, triunfo o conexiones, simplemente no tiene ninguna posibilidad. Tome Figma (Fig) por ejemplo. La compañía de diseño recaudó $ 1.2 mil millones en su OPI, valorándola en $ 19.8 mil millones, el mismo precio que Adobe había tratado de comprar la compañía unos primaveras ayer.
Figma y sus corredores de libros asignaron una pequeña parte de las acciones a las plataformas de comercio minorista como Robinhood. Si fuera un cliente de Robinhood, podría indicar su asignación deseada, pero se llenará por completo a su discreción. Con la OPI de Figma, cuarenta veces en exceso, $ 48 mil millones en demanda de $ 1.2 mil millones en acciones, la asignación promedio fue solo del 2.5 por ciento de lo que se solicitó. En ingenuidad, muchos inversores minoristas obtuvieron un 1 por ciento o menos.
Imagine solicitar 1,000 acciones por valía de $ 33,000 y obtener solo una batalla por valía de $ 33, como un inversor a continuación que tenía $ 10 millones con su corredor. ¡Qué tabanazo en la cara!
O tal vez tuviste más suerte, y obtuviste 1 batalla de una indicación de 600 de interés como este amigo a continuación. ¿Pero a quién le importa? 1 batalla no hace nadie por nadie a $ 33/batalla.
Ejemplos como estos están en todas partes. Los corredores de libros saben que muchos clientes e individuos juegan el coyuntura de inflar sus indicaciones de interés, por lo que tienden a someter las asignaciones aún más para compensar el foco.
Gran beneficio en el día de la salida a bolsa
La OPI de Figma terminó apareciendo en un 333 por ciento en su primer día de negociación, cerrando a $ 122 por batalla. Los Bookrunners sabían que probablemente funcionaría aceptablemente porque ya habían pasado una esforzado demanda de clientes institucionales dispuestos a comprar a precios aún más altos.
Si los Bookrunners jugaron correctamente sus cartas de asignación, enriquecieron a sus clientes más valiosos al darles más que la asignación promedio y comprobar de que esos clientes lo supieran. A cambio, esos clientes deberían recompensarlos con más negocios.
No está escrito en ningún banda, pero así es como se hacen los negocios. Te cuidan a sus clientes y de sus clientes lo cuidan. Imagine obtener una asignación de $ 10 millones y ingresar $ 27 millones en un día. Es como boleto graciosamente si ya eres un gran cliente.
El Johnny Come Ven Por último Investor de IPO
Luego de un POP del 333 por ciento en el primer día, ¿compraría agresivamente una negociación de acciones a ~ 600 veces las ganancias a plazo? Probablemente no. Sin confiscación, muchos inversores minoristas se ven barridos en la exageración y saltan. ¿Por qué no? Yolo para riquezas aún mayores.
El problema es que cuando está en los titulares, ya está en el precio. Una vez que una empresa es pública, las ventajas y la seguridad relativa de ser un inversor temprano desaparecen. Ahora está a merced del sentimiento del mercado y eventos externos impredecibles.
Digamos que compró Figma a posteriori de su salida a IPO a $ 122. A la mañana venidero, es posible que se haya encantado verlo a $ 133. Pero al final del día, había cayó más del 20 por ciento de ese detención. Ese es un delirio difícil para un nuevo socio.
Nadie sabe a dónde irá el precio de las acciones de Figma desde aquí. Pero si su entrada estaba en el día de la OPI, su costo promedio es de entre $ 107 y $ 122 por batalla a un múltiplo P/E de 600 veces con destino a delante. Esa es una colina empinada para prosperar por retornos positivos. La compañía ahora tiene que establecer objetivos ambiciosos de ingresos y ganancias y vencerlos constantemente para acreditar esa valoración.
Las empresas se mantienen privadas por más tiempo
En el pasado, cambiar en una empresa durante su OPI era más seguro. Por ejemplo, Google fue una empresa privada durante seis primaveras (9/1998 – 8/2004) ayer de que se publique, recaudando $ 1.67 mil millones a una valoración de $ 23 mil millones. Si invirtió en Google durante su IPO y se mantuvo hasta hoy, obviamente lo habría hecho muy aceptablemente.
Pero hoy en día, las empresas se mantienen privadas por más tiempo con más de las ganancias que se acumulan para los inversores privados. Como resultado, es dialéctico asignar un decano porcentaje de su caudal invertible a las empresas de crecimiento privado. Apunto entre el 10 por ciento al 20 por ciento.
La mejor modo de cambiar en compañías de OPI calientes
¿Quieres batallar por los restos de OPI y avalar en exceso una vez que una empresa de crecimiento se hace pública? O preferirías poseer acciones ayer ¿Comienza el frenesí de ofertas públicas? La mayoría de las personas racionales elegirían este final.
La ingenuidad es que muchos inversores no entienden cómo funciona o no se dan cuenta de que hay una forma más estratégica de obtener exposición ayer de que una empresa enumera. Una gran razón para eso es que la mayoría de las personas no son inversores acreditados y, por lo tanto, están bloqueados de oportunidades de empresas privadas y de fondos privados.
Si está acreditado y desea posesión de empresas privadas de rápido crecimiento, muchos en el sector tecnológico, puede asignar una parte de su caudal a los fondos de caudal de peligro.
El maniquí tradicional generalmente requiere una inversión mínima de $ 100,000 a $ 200,000 y las relaciones con los socios generales del fondo incluso para entrar en la puerta. Una vez adentro, generalmente comete caudal durante tres primaveras, dilación que los socios elijan sabiamente y pagan del dos al tres por ciento en tarifas anuales más del 20 al 35 por ciento de las ganancias.
Incluso en los fondos de peligro, quién es usted determina cuánto puede cambiar. Si un fondo es administrado por un socio genérico con un historial astral, la demanda de cambiar puede exceder el aumento objetivo del fondo.
Sequoia Hacienda, uno de los mejores fondos de peligro de la historia, es un excelente ejemplo. Solo los empleados, los fundadores de estrellas encarcelados como Sam Bankman, grandes instituciones y amigos cercanos y familiares generalmente entran, y sus asignaciones a menudo se reducen a menudo.
Los fondos de caudal de peligro que invirtieron en la figma
Estas son algunas de las empresas de caudal de peligro que respaldaron la Figma ayer de su salida a bolsa y los retornos que vieron al precio de proposición. La mayoría de los inversores no habrían tenido la oportunidad de participar en estos fondos. E incluso si lo hiciera, su asignación dependería en gran medida de quién es usted.
Cada fondo de peligro deja de banda una porción para amigos y familiares como un ademán de buena voluntad y un movimiento decisivo. La cuestación de fondos puede ser difícil, y subir a la mesa de caudal de la próxima startup caliente es ferozmente competitivo. Si un VC está recaudando un fondo de $ 500 millones, podría destinar $ 50 millones para amigos y familiares.
Un blogger de finanzas personales y dos veces autor franquista de cesión franquista podrían ser invitados a cambiar $ 150,000 en dicho fondo. Ese inversor podría anexar valía promocionando las compañías de cartera del fondo o ayudando a la cuestación de fondos futuras.
Mientras tanto, al CEO de una empresa pública con un sólido historial de inversión de ángeles se podría ofrecer la oportunidad de cambiar $ 1 millón a $ 2 millones en el mismo fondo. Su billete eleva el perfil del fondo, abre puertas a nuevas empresas prometedoras e incluso puede conducir a asociaciones estratégicas. Si es apropiado, la compañía del CEO podría incluso convertirse en un cliente importante para una de las inversiones del Fondo, por ejemplo, Microsoft es un inversor y cliente de OpenAI.
Demanda de convertirse en LP en estos fondos de caudal de peligro
Entregado el éxito de la IPO de Figma para estos fondos, la demanda de individuos e instituciones para cambiar en futuras cosechas solo crecerá. Las empresas de caudal de peligro tendrán que lanzarse cuán sobresaliente es un fondo para recibir y cómo asignar espacio entre los inversores.
Personalmente, estoy invertido en tres cosechas de una de las empresas de peligro que respaldaron la Figma. Desafortunadamente, mis montos de inversión en cada uno no son lo suficientemente grandes como para crear una riqueza verdaderamente que cambia la vida si surge otra figma. Parte de eso es porque tengo un monto de inversión relativamente pequeño ($ 140,000 – $ 200,000 cada uno). La otra parte es que mi definición de “boleto que cambia la vida” ha cambiado con destino a hacia lo alto desde que cambió mi vida para mejor en 2012, cuando dejé mi trabajo.
La mejor modo de cambiar en empresas con OPI prometedoras
En lado de batallar por los restos durante una OPI o avalar precios inflados una vez que una empresa enumera, prefiero cambiar mientras que el negocio aún está privado. Como inversor privado, estas son las decisiones secreto que debe tomar:
- Elija la etapa de cuestación de fondos sabiamente.
No todas las empresas privadas llegan a una OPI o tienen un evento de solvencia provechoso. Históricamente, las rondas de la Serie B o C tienden a ofrecer el mejor inmovilidad entre el peligro y la remuneración para las empresas que eventualmente podrían hacerse públicas. - Identifique la empresa adecuada o la empresa de caudal de peligro.
Esto es más casquivana de lo que la mayoría de la parentela piensa. Los datos sobre el rendimiento de la empresa y el crecimiento de la empresa están ampliamente disponibles. El desafío es obtener camino. Ser un inversor santo es extremadamente difícil, ya que a menudo no obtienes el mejor looks. - Red y proporcionar valía.
El boleto es rebosante. Lo que es escaso es el caudal de valía adherido: inversores que aportan experiencia, conexiones o plataformas que ayudan a una empresa a crecer. Para entrar en oportunidades de primer nivel, debe ofrecer poco más que un cheque. - Ser paciente.
Una vez que asegura una asignación, financiará las llamadas de caudal, brinda apoyo cuando sea posible y dilación, a menudo de 5 a 10 primaveras, para eventos de solvencia.
Un enfoque opcional, y el que estoy buscando más ahora, es cambiar en un fondo de peligro destapado que ya posee empresas privadas a las que quiero exposición. Sin asignaciones de control o estranguladas, puedo lanzarse cuándo y cuánto cambiar. Si alguna vez necesito solvencia, puedo traicionar acciones.
No participando en los juegos de penuria para las OPI
Dudo que la mayoría de los inversores minoristas hayan oreja departir de Figma ayer de su OPI. Pero estoy seguro de que mucha más parentela conoce Openai, Anthrope, Databricks y Anduril. Si estas empresas se hacen públicas, espero que sus OPI estén tan sujetas como las de Figma.
Como inversor privado en estos nombres a través de Aventura de fondosNo tendré que rogar por las acciones de IPO. Ya los poseeré. Cuando se hagan públicos, estaré en el extremo receptor del evento de solvencia, sin perseguirlo en el mercado destapado. Prefiero enormemente esta posición. Y lo sorprendente es que todos pueden posicionarse de la misma modo transmitido que cualquiera puede cambiar en una empresa de fondos.
La diferencia en la oportunidad entre la inversión privada y pública es asombrosa. Y no espero que esa brecha se suspensión pronto, porque la mayoría de las personas se adhieren a los fondos índices y ETF. Eso está perfectamente aceptablemente, ya que es un camino probado con destino a la construcción de riqueza constante. Pero disfruto el peligro calculado de perseguir múltiples baggers.
Capturé mi primera durante la burbuja de Dotcom en 2000, cuando un regreso de 50x en VCSY me dio el cuota original de mi primera propiedad de San Francisco en 2003. Esa conquista me abrió los luceros a lo que es posible. Incluso he tenido muchos perdedores, pero eso es parte del coyuntura cuando alcanzas los retornos sobresalientes.
Persiguiendo a las iPos calientes es una forma difícil de ingresar boleto
Intentar obtener una asignación significativa en una IPO caliente como inversionista minorista es como ofertar en una clarividencia panorámica y remodelada en un gajo de triple tamaño en el vecindario más deseable, todos los quieren, y las probabilidades están apiladas contra usted.
Si desea mejores probabilidades, debe cambiar su enfoque. Eso significa ingresar exposición ayer de que la multitud incluso sepa que existe la oportunidad. En lado de esperar a que la propiedad caliente llegue al mercado, ¿por qué no mandar cartas personalizadas y escritas a mano a propietarios fuera del mercado para ver si estarían dispuestos a traicionar? O contrate a un agente superior con camino a listados privados para un primer vistazo.
El rendimiento superior al cambiar requiere camino, paciencia y una voluntad de contraer riesgos calculados. Cree su red, cree valía y mejore su reputación para obtener camino a oportunidades de inversión privada.
O aceptablemente, puede suprimir todo eso e cambiar en un fondo de peligro destapado que posee empresas en las que desea cambiar. Para mí, cambiar en empresas privadas a través de fondos selectivos de caudal de peligro es la forma más estratégica de posicionarse para la próxima figma.
Luego de Figma, la próxima compañía que más me entusiasma ver a Go Public es curvilíneo, incluso con sede en San Francisco. Probablemente nunca hayas oreja departir de eso. Está en el espacio del software de bienes humanos. Sin confiscación, para aquellos que conocen la historia de fondo, es una historia fascinante de redención y crecimiento. Si hace una salida a bolsa, me aseguraré de compartir cómo va.
Invierte en empresas de crecimiento privado
Las empresas se mantienen en privado por más tiempo, lo que significa que más de las ganancias van a los primeros inversores privados en lado del conocido. Si no quieres pelear en los “juegos de penuria” para una pequeña asignación de OPI, considere el Aventura de fondos en cambio.
Aproximadamente el 80 por ciento de la cartera de empresas de fondos se encuentra en inteligencia fabricado, un campo de acción en la que soy extremadamente jovial. En 20 primaveras, no quiero que mis hijos pregunten por qué no pude cambiar en IA o trabajar en IA cuando la industria todavía estaba en sus primeras etapas.
El reducido de inversión es de solo $ 10, en comparación con la mayoría de los fondos tradicionales de caudal de peligro que requieren $ 200,000 o más, y eso es si incluso puede entrar. Aventura de fondosincluso puede ver exactamente lo que el Fondo tiene ayer de lanzarse cuánto cambiar.
Para los nuevos inversores, el fondos de fondos actualmente ofrece un bono de $ 100 si invierte entre $ 10,000 y $ 24,999, y un bono de $ 500 si invierte $ 25,000 o más. No me di cuenta hasta que abrí una nueva cuenta de inversión personal para mis hijos, así que decidí cambiar $ 26,000. Esto está en la cima de los ~ $ 253,000 que he invertido ($ 100,000 agregados en junio de 2025) a través de mi cuenta corporativa.
Fundrise es un patrocinador desde hace mucho tiempo de samurai financiero. Estoy encantado de tener un socio en el que creo e cambiar en mí mismo. Me he reunido y hablado con Ben Miller, el cofundador y CEO de Fundrise, varias veces, y nuestras filosofías de inversión están estrechamente alineadas.
