En el postrero episodio del samurai financiero podcast, me senté con Ben Miller, cofundador y CEO de Fondos Para una profunda inmersión en la inteligencia químico, el renta de aventura y lo que positivamente se necesita para ingresar a las mejores ofertas de empresas privadas.
Ben estuvo en San Francisco este verano visitando varias compañías de cartera e intentando hacer nuevas inversiones. Además nos puso al día con el piscolabis en Cole Valley.
Como algún con más de $ 350,000 invertido en Aventura de fondos En tres cuentas, estoy encantado de platicar con Ben sobre lo que está viendo en el espacio de la IA y la empresa privada. Cubo que el fondos ha sido durante mucho tiempo el patrocinador de Samurai financiero, tengo la suerte de tener un tiempo individual con él. Cuando invierte una cantidad significativa de renta, siempre es prudente tolerar a extremo la debida diligencia directamente con la persona a cargo.
Creo firmemente que la IA será la próxima tendencia de crecimiento de la inversión importante durante la próxima término. Como no me uniré a una startup de IA de rápido crecimiento, quiero tanta exposición al espacio como pueda contraer cómodamente. Mis inversiones privadas de IA van desde la semilla de la serie hasta la etapa tardía (Serie E y más allá), y incluso soy dueño individual de todas las magníficas 7 compañías.
El estado de la IA: múltiples ganadores acelerando
Comenzamos con la trayectoria de crecimiento de AI. Los jugadores más grandes, como antrópico, no se expanden, están acelerando su crecimiento de ingresos.
Floté la idea de que la IA finalmente podría ser comercializada. Ben no estuvo de acuerdo, argumentando que los líderes continúan diferenciando, avanzando más delante con mejores productos, talento más resistente y fosas más profundas.
Parece que con todo el tremendo compra de AI Capex, el mercado es lo suficientemente conspicuo para múltiples ganadores.
Concentración de fondos de aventura y el poder de las grandes apuestas
Discutimos cuánta concentración es saludable y requerida en un fondo de aventura. Las regulaciones indican que el 50% del fondo debe dilatarse en al menos dos compañías, pero en el interior de ese ámbito, un fondo aún puede hacer apuestas muy concentradas.
Actualmente, aproximadamente la centro del Fondo de innovación de fondos se invierte en solo tres compañías: OpenAi, Anthrope y Databricks. Este tipo de enfoque es de viejo aventura, pero cuando elige los caballos correctos en un sector transformador como la IA, las recompensas pueden ser enormes.
Como dijo el gran inversor de fondos de cobertura Stanley Drukenmiller: “Si observa a todos los grandes inversores que son tan diferentes como Warren Buffett, Carl Icahn, Ken Lagoon, tienden a tomar apuestas muy, muy concentradas. Ven poco, lo ven, y apuestan al rancho. Pon todos los huevos en una canasta y luego mira la canasta con mucho cuidado “.
Hablamos sobre la transformación planificada de la composición de tenencia del Fondo de Innovación en el futuro, los períodos de tenencia de estas compañías y estrategias para encontrar a los próximos ganadores. El Fondo de Innovación incluso posee Canva, Vanta, DBT Labs, Ramp, AnyScale, Inspectify y más.
Repensar la valoración: métricas ajustadas al crecimiento
La valoración llegó posteriormente. Ben introdujo el Ingresos ajustados al crecimiento múltiples Como una mejor telescopio para evaluar las empresas de rápido crecimiento, similar a la relación precio/ganancias a crecimiento (PEG) para acciones públicas.
Si positivamente estamos en las primeras entradas de la IA, tiene más sentido valorar a las empresas en función de su crecimiento y escalera de ingresos, en zona de múltiplos tradicionales solo.
Parece que los inversores pueden estar subestimando cuán rápido está creciendo la IA, en cojín a una discusión, Ben tuvo con un banquero de inversiones en Goldman SACS que sugirió modelar una tasa de crecimiento del 30%.
Además tocamos el objeto Baumol: cómo el aumento de los costos laborales en los sectores de víctima productividad pueden acelerar la prohijamiento de la tecnología. En otras palabras, cuando los salarios aumentan más rápido que la productividad, las empresas tienen más incentivos para adoptar la IA para cerrar esa brecha.
Compitir por las mejores ofertas de crecimiento privado
A partir de ahí, nos mudamos a uno de los desafíos más difíciles para modificar: el ataque. En mi opinión, tratar de apuntalar una asignación significativa de OPI en un trato caliente es un adiestramiento de inutilidad. Prefiero modificar en empresas prometedoras ayer de que se hagan públicas.
Usando la IPO de Figma como ejemplo, Ben ilustró lo difícil que es obtener una asignación sustancial, incluso para los inversores perfectamente conectados. Figma fue un nombre en el que Fundrise no invirtió, a pesar de ser un cliente.
La capacidad del Fondo de Innovación para modificar en los seis principales de las 50 principales compañías disruptoras de CNBC no es desnivel. Es el resultado de la ingeniería inversa deliberadamente el proceso para identificar a los ganadores temprano y luego encontrar una guisa.
La importante propuesta de valía de fondos para empresas privadas
Una delantera competitiva única que el fondos tiene es su capacidad para movilizar a más de un millón de usuarios para difundir la conciencia sobre el producto de una compañía de cartera. Más allá de la visibilidad, el fondos de fondos puede impulsar activamente el crecimiento, como promover RAMP, una compañía de tarjetas corporativas recientemente valorada en $ 22 mil millones. Esto crea un poderoso caracolillo de prohijamiento, crecimiento y ganancias de valoración que van mucho más allá de simplemente escribir un cheque o hacer presentaciones.
Por supuesto, tener los principales capitalistas de aventura en la tabla de tope todavía es importante. Sus conexiones y experiencia son valiosas. Pero especialmente me gusta que la fondos de fondos sea una empresa privada en sí, a menudo utilizando los mismos productos en los que invierte (Ramp, Inspectify, Anthrope, DBT Labs, etc.). Esta décimo habilidad puede dar como resultado una diligencia debida más profunda que los VC tradicionales que típicamente funcionan. Y cuando el fondos de fondos incluso puede ayudar a tolerar los negocios a esas compañías de cartera, eso es un enorme valía anexo que cualquier CEO de la compañía privada desearía.
Por estas razones, soy animoso con la capacidad de fondos para seguir respaldando a algunas de las compañías más prometedoras en los próximos abriles.
La carrera general de IA: China vs. EE. UU.
Envolvimos discutiendo la diferencia en las actitudes globales alrededor de la IA. China está avanzando agresiva y animoso, mientras que Estados Unidos a menudo adopta un enfoque más cauteloso y regulatorio.
Para mí, esto solo refuerza la pobreza de nutrir la exposición. No quiero mirar alrededor de detrás en 20 abriles y me averiguo por qué me senté al beneficio durante el viejo cambio tecnológico de nuestras vidas.
Si desea escuchar la conversación completa, incluida las inmersiones más profundas en las métricas de valoración, las estrategias de los fondos de aventura y las realidades prácticas de competir por los acuerdos de élite, puede escuchar el episodio a continuación.
Además puedes escuchar suscribiéndome a mi Manzana o Spotify canales de podcasts. Si eres un inversor de renta de aventura, me encantaría conocer de ti. ¿Qué estás viendo y cuáles son algunas de tus inversiones favoritas?
Invierte en empresas de crecimiento privado
Las empresas se mantienen en privado por más tiempo, lo que significa que más ganancias van a los primeros inversores privados en zona del notorio. Como resultado, es razonable asignar una viejo parte de su renta de inversión a las empresas privadas. Si no quieres pelear en la OPI “Juegos de penuria” para los restos, considere Aventura de fondos.
Cerca de del 80% de la cartera de empresas de fondos se encuentra en inteligencia químico, un radio en la que estoy extremadamente animoso. En 20 abriles, no quiero que mis hijos pregunten por qué ignoré la IA cuando todavía era temprano.
El pequeño de inversión es de solo $ 10, en comparación con $ 100,000+ para la mayoría de los fondos de aventura tradicionales (si incluso puede ingresar). Además puede ver exactamente lo que posee el fondo ayer de modificar, y no necesita ser un inversor acreditado.
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A su albedrío financiera,
Sam
